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散戶看資產負債表 資產=負債+業主權益散戶看資產負債表 資產=負債+業主權益 資產負債表應該是會計表格中比較複雜的報表，很多散戶買了一輩子的股票，可能從來也沒仔細看過一次。這是全世界每一家公司都必須準備的文件，也是公司信用評估的依據，它提供投資人公司過去的經營績效，並可以反映出未來的結果。雖然重要而且有點複雜，但它決不困難，原理不過就是「資產=負債+業主權益」。這麼重要的資料，如果你竟然看不懂，也完全不想去了解，要想理財成功，可能真的只能靠燒香拜佛了。 資產負債表很複雜，但投資人是不需要去逐項研究，只要注意重要且金額大的項目即可。以下是我的觀察方向，供大家參考。 1. 流動資產 現金或約當現金：只有在跟過去有比較大的變化時，才需要去進一步了解。一般正常情況下，公司的現金保留，只要夠用即可，多也不見得就好。 短期投資：季報公開說明書都會列出明細，如果金額大，就需要去了解內容是什麼。短期投資在正常情況下都不會很多，畢竟這只是資金的臨時中途站。 應收帳款及票據：這個金額會按照銷貨的增加或減少而有差異，只要符合銷貨的比例原則，應該都屬可以接受的範圍。 存貨：存貨大幅減少的情況比較少見，通常只有在公司遭遇生產或客戶大轉變，大舉清理庫存時才會發生。大幅增加的情況有兩種，一是可能有大訂單正在準備，另一種情況是銷貨不順利，投資人必須小心求證。但無論是上述何種情況，由於資料是在季報公佈才看得到，對散戶投資人來說，都是遲來的消息，不可以當作買進賣出的依據。 2. 長期投資 各公司都會有一份轉投資明細表，詳細的列出長期投資的明細。轉投資公司的價值，會被高估也會被低估，我們必須了解轉投資的帳面價值跟市價是否有差異，金額大的當然要特別注意。 3. 固定資產 土地、房屋、機器就是固定資產，房屋機器會提折舊，土地有時會有重估。固定資產的土地價值非常重要，必須要了解他的帳面價值、重估金額及市價，評估出是否有增值空間。老公司的土地都很值錢，但如果已經大幅重估過，增值空間就會大打折扣。 4. 其他資產 金額通常不大，有需要就直接向公司會計人員詢問。要出售的土地都會放在雜項資產內（閒置資產），要了解內容是什麼？ 5. 流動負債 跟流動資產部份內容相關，應付帳款及票據原則上只要符合銷貨的金額比例，應該都屬可以接受的範圍。短期借款及一年內到期之長期負債金額，必須在可承擔的範圍，不宜超過年度獲利太多，以免造成以短支長的惡性循環情況。 6. 長期負債 長期負債的多寡，要看公司的情況，如果公司的經營能力強，獲利也不差，即使高些也無妨。長期負債也代表公司的信用，銀行也會評估有沒有放款的風險。 7. 其他負債及準備 員工退休金準備及土地增值稅準備的提列，代表對資產價值的實際評估。這兩項雖然都是負債，但只都是帳面數字，金額大才需要研究了解原因。 8. 股東權益 股本+公積+盈餘，就是股東權益；股東權益÷公開發行股數，就是公司的淨值，這些都是判斷公司價值的依據。淨值越高，當然就代表公司的價值越高。 如果有人問我一家公司的好壞，我第一件事就是去看他的資產負債表。先看近五年的年報，觀察他過去的歷史，然後看近五季的季報，評估他未來的機會，最後再根據所有的資料，評估出他真正的價值。當評估出的價值遠高於市價，並且未來獲利有成長的機會，我就會把他列入投資的目標長期觀察。如果股價因特殊原因下跌，且公司一年後將有董監事選舉，我就開始向下承接。這就像是電腦的流程圖一樣，當正確的判斷及流程走到最後，勝利的果實即會自然產生。 股票投資除了是一門技術之外，當然也要靠點運氣。但當你的技術越來越純熟時，你靠的運氣就越少，獲利的機率當然就越高。資產負債表是研究股票投資的基礎，散戶不能因為報表的繁雜、內容的枯燥、數字的無趣而不去關心。這個報表是你輸贏的重要關鍵，必須要多花時間有耐心的去仔細研究。 要想投資股票獲利嗎？如果對你買的股票完全不了解，那怎麼可能會獲利！知己知彼才會百戰百勝，現在就請立即拿起一份資產負債表，有耐心的一項一項看下去，成功也就離你越來越近。 散戶看損益表 業績最後決定股價 ‧郭際勝 2006/07/21 一家公司的股票會不會漲，主要是看公司賺不賺錢。每到季報要發表的時候，所有的投顧法人都會全神貫注於損益表，有的事先預估，有的事後放炮，目的是告訴投資人-他們有努力做功課… 一家公司的股票會不會漲，主要是看公司賺不賺錢。每到季報要發表的時候，所有的投顧法人都會全神貫注於損益表，有的事先預估，有的事後放炮，目的是告訴投資人-他們有努力做功課，投資人的手續費沒白繳。投顧法人很重視損益表，散戶仔細研究的不多，以下是以我的觀點看損益表，供大家參考。 營業利益 營業利益是營業收入淨額減營業成本及營業費用後的數字，代表公司本業的經營能力，散戶可藉由觀察過去的營業資料，加上已公布的月營業額,推算出公司的獲利情況，這會讓你在公司正式公布季報前，提前了解公司的營利狀況。 營業外收入合計 比較有大變化的是投資收入／股利收入，處分投資利得及處分資產利得。散戶在投資前，你就必須先了解這家公司的轉投資及閒置資產情況，要大約知道投資及股利收入的來源及數目，轉投資及閒置資產是否有處分的可能性及預估可產生的收益。 營業外支出合計 比較有大變化的是利息支出，投資損失及處分投資損失。利息支出的數字即表示公司借款的高低，如果利息支出金額居高不下，營業利益還不夠付利錢，短期借款又逐季上升，這些都是危險訊號。轉投資損失是否會持續是觀察重點，如果金額不小且又有可能轉變為爛攤子，投資前就要特別考慮。 稅前淨利及本期稅後淨利 真正賺到錢的才敢繳稅，敢繳稅的才是有本事的好企業，不相信你去看看那些倒閉公司的財報，你就知道繳不繳稅有多重要。就散戶來說，兩稅合一是有利的，因為大部份散戶的所得稅，稅率都低於13%，公司多繳的稅，申報個人綜合所得稅時會退稅，同時這種會繳稅的公司，因為兩稅合一的關係，老板也不會為了要繳稅而大砍股票。我一向誠實納稅，證交稅想少繳一毛都不行，我選擇的股票多是繳稅多的公司，兩稅合一的可扣抵額，讓我每年都不需要為稅傷腦筋，這就是投資好公司的回報。 其他的項目，有的金額不會太大，有的只是單純的計算數字，這裡就不再多解釋。 損益表的內容並不難懂，但看完後的分析評估不簡單，你必須能根據你看到的資料，預估出這家公司未來可能的獲利情況，通常我會根據過去的毛利及淨利數據，逐月逐季推算出公司的獲利。一家穩定的公司，本業通常變化不大，當你能預先了解到他的獲利變化，持股也會更踏實，也容易等到高點。 好公司的大股東，通常不會願意跟市場派妥協。如果公司獲利開始改善，市場派主力也是後知後覺，這時主力既要調錢，同時還要洗盤吃籌碼，故股價反映會慢半拍。如果你大約知道可能的情況，能先有心理準備，股票就不容易被洗掉，也會等到高點。日本股神是川銀藏先生將其一生的經驗，整理成「投資五原則」，第四條就是「股價最後還是得由其業績決定，做手硬做的股票千萬碰不得」。股價會漲還是會跌，畫線亂猜是不會準的，多花一點時間，仔細研究損益表才是正確的做法。 .